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新能源汽车行业点评报告:第三批推广目录超预期,继续强烈看好电动车板块

发布时间:2017-04-04    研究机构:东吴证券

投资要点:

新能源汽车行业热点众多:1)4月1日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第3批)相关车型及主要参数。2)Tesla一季度交付2.5万辆,创历史新高,Tesla股价涨7.27%,市值超过福特汽车仅次于通用汽车,Tesla Model3 7月量产很值期待。大众汽车发布2025 together计划,把电动化作为最核心的基石战略,全球电动化浪潮到来!

第三批共有634个车型入选,车型数量和落地时间大超市场预期。634个车型中,纯电动车型有505款,插电式混合动力车型有128款,燃料电池车型则有1款。分车型来看,新能源客车有454款,占总数的71.6%;纯电动专用车有142款,占总数的22.4%;新能源乘用车则有38款。与第一批的185个车型和第二批的201个车型相比,此次进入推广目录的数量环比增长3-4倍,甚至与2016年最高峰的第四批比也处于相当量级,入选的车型数量大超预期,推出时间上继续落实了每月一批的节奏,也超出了市场的预期。

具体的,第三批推广目录车型分车型来看:1)乘用车38款中,高补贴档车型(能量密度大于120wh/kg)数量大幅提升至18款,占比48%,三元车型已占近9成,高能量密度和三元趋势非常明显;2)客车454款中,车型数量大幅度提升超市场预期,83款车型拿到高档补贴,在公布能量密度中占主导,调整速度持续超市场预期,混动车辆有123款;3)物流车方面,储电量低于30(含)kWh的车型已达到27款,相较于前两批(几乎没有)有非常大的变化,三元有89款,占比63%,仍为主流路线;4)动力电池方面,CATL、沃特玛、中信国安(000839)盟固利、北京国能电池、国轩高科等位列前茅,且优势比较明显,CATL占比约25%,在高能量密度中优势更为明显,动力电池未来供应将进一步集中,利好龙头企业

投资建议和策略:销量超预期值期待,电动化趋势明显,车型目录和积分制推出可期待,销量逐月往上,强烈推荐趋势向好环节(特别是铜箔、锂、钴)及细分领域龙头标的。1)建议关注量价趋势向好环节:推荐铜箔,锂和钴,三者量价趋势向好,铜箔涨价确定,锂价格稳定,氢氧化锂存涨价空间,钴价格依然看涨,铜箔建议关注诺德股份,锂关注天齐锂业和赣锋锂业,钴关注华友钴业、格林美、洛阳钼业。三元环节重点关注亿伟锂能和当升科技。2) 建议关注细分龙头:估值低方面的龙头重点关注宏发股份、国轩高科、沧州明珠、杉杉股份;估值略高的龙头重点关注汇川技术、科恒股份、先导智能、东方精工。

风险提示:新能源汽车政策支持不达预期,新能源汽车产销不达预期,锂、锂电铜箔加工费涨幅不达预期。

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