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嘉元科技:打造高端锂电铜箔行业领导者

发布时间:2017-04-18    研究机构:广证恒生咨询

公司专注各类高性能电解铜箔。

嘉元科技专注于6~18μm各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售,可满足锂电芯厂、覆铜板厂、电路板厂对电解铜箔产品不同质量的要求。

下游动力电池行业强势拉动锂电铜箔需求,产能缺口扩大。

(1)动力电池的增长强力拉动锂电铜箔的需求增长2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆,比上年同期分别增长51.7%和53%。随着新能源汽车的发展,作为新能源汽车动力电池的主要原材料,电解铜箔的需求亦将爆发,预测2017-2020需求增长保持15%以上。

(2)供给缺口驱动价格上涨,2018年全球锂电铜箔产能缺口10.9%高档电解铜箔国内市场空间较大,目前国产高档电解铜箔尚不能满足国内电子行业发展的需求,市场供求尚存在较大的缺口,主要依靠进口解决。由于电解铜箔的扩产需要1-2年,产能在2018年才开始释放,以及因为保质期短难以用库存填补缺口的原因,预测电解铜箔的价格在近期仍会维持高位。

企业亮点:打造高端锂电铜箔行业领导者。

(1)投资4.6亿元建设1万吨/年高性能铜箔技术改造项目公司决定投资4.6亿元建设1万吨/年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造项目。项目分两期,其中第一期建设产能为6500吨/年;第二期建设产能为3500吨/年。

(2)借助高端电解铜箔先发优势,快速响应动力电池需求爆发中国内地已正式投产的电解铜箔生产企业有30多家,生箔年产量达到5000吨以上的仅有14家左右。嘉元科技2016年底产能约为6500吨(已建成7000吨的厂房)。

(3)拥有自主研发的核心技术及第一梯队的动力电池优质客户16年行业深耕,积累了大量的自主研发技术,积累了一批第一梯队的动力电池优质客户,包括宁德新能源、东莞新能源、宁德时代新能源、深圳市比亚迪、天津力神及中信国安(000839)盟固利等,为公司的可持续发展提供有效保障。

财务预测。

考虑到产能受限,铜箔行业仍然供不应求,基于公司的产能扩充情况,我们预测公司2017年营收5.33亿元,同比增长26%,净利润7903万元;2018年考虑第一期6500吨技改项目完成及产能爬坡的情况,我们预测营收8亿,同比增长50%,净利润1.18亿。

风险提示。

铜价格波动风险、锂电用铜箔行业竞争风险。

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