移动版

中信国安分离债投资价值分析:价值较高 值得申购

发布时间:2007-09-12    研究机构:广发证券

  资源价值成为最大亮点。公司是目前国内唯一一家能利用盐湖资源工业化生产碳酸锂的企业,公司先进的盐湖资源综合开发和利用技术、盐湖资源拥有量、资源的获取能力公司参股了19家有线电视网络公司,经过多年的发展,公司有线电视网络大幅扩大。

  08 年产能扩张,每股收益可达0.76 元。08 年4 条各年产5000吨的碳酸锂生产线有望达产;共计75 万吨产能的硫酸钾镁肥生产线产能将逐步释放。08 年每股收益达到0.76 元,以9 月11 日收盘价计算,市盈率只有20 倍左右。

  分离债投资价值分析:纯债价值低,每张75.16~76.4 元。中信国安(000839)分离债票面利率底,且未设担保,纯债价值较低。票面利率落在询价区间下端1.2%的可能性最大。中信国安分离债纯债收益可能落在6%~6.3%,以此可得每张纯债价值为75.16~76.4 元。

  权证上市收盘价10.1~11.9元。为了增加权证在二级市场吸引里,公司将行权比例降为0.5。认购权证上市首日往往涨停,假定权证上市前一个交易日中信国安的股票价格为36~40元,那么权证理论价为5.6~6.9元,开盘价一般为B-S公式计算的理论价,以此计算可得权证上市首日收盘价为10.1~11.9元。

  每份分离债价值为132.19~143.82元。认购每张债券可以获赠5.63份认股权证,根据前面分析,分离债价值132.19~143.82元投资策略:建议原股东积极参与配售,配售收益1.94%~2.38%。

  建议机构投资者参与申购,保守估计申购收益0.8%~1.13%。

申请时请注明股票名称