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中信国安:认股权证上市定价及交易策略

发布时间:2007-09-24    研究机构:华泰联合证券

  中信国安(000839)信息产业股份有限公司总额为17 亿元人民币的分离交易的可转换公司债券自2007 年9 月25 日起在深交所上市交易,分离后的公司债券证券简称为“国安债1”,证券代码为“115002”,上市数量1,700 万张;分离出的认股权证证券简称为“国安GAC1”,证券代码为“031005”,上市数量9,571 万份。

  理论价值和市场价格测算:以GARCH 模型调整的长期波动率计算,国安GAC1 理论价值为4.98 元。按照当前认购权证隐含波动率结构,我们认为该权证的市场价格将在7.85~10.80 元。

  交易策略:如正股未发生大幅度变化,建议参与本次分离债发行的投资者在10 元左右卖出该权证,锁定配售收益。

  初步测算,该权证上市第一个涨停板价格约为8 元,该价格基本合理,希望参与该权证的投资者可以权证上市首日的以涨停板价格买入。

  国安GAC1 是股本权证,按照现行规定券商不能自行创设,该权证因此不存在创设风险。

  风险提示:权证作为一种衍生品投资,具有较高的风险,适合风险承担能力较强和具备专业知识的投资者参与。权证上市后受到隐含波动率水平和正股价格的影响,因此,波动率和正股价格的变化都将对权证价格产生重大影响。

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