移动版

中信国安三季报点评:盐湖资源、有线数字电视贡献业绩仍需等待

发布时间:2007-11-06    研究机构:财富证券

  公司净利润同比下降8.52%,在于公司06 年底转让香河国安建设开发有限公司股权后,07 年无该公司的收入及利润合并报表,导致毛利率同比大幅下滑7.31 个百分点。

  公司盐湖资源开发业务在报告期内未能达市场预期,中报披露的数据是销售硫酸钾镁肥9.6 万吨,销售碳酸锂113 吨,分别与其已有年生产能力45 万吨和2 万吨的规模相比差距较大。对于盐湖资源开发,公司已于06、07 年相继投入了近15 亿元,但由于设备调试等原因量产仍需时间。另外,从公司07 年发行分离交易可转债融资17 亿元的用途来看,一部分(4.5 亿元)将用于数字有线电视项目,建设期为两年,另一部分(12.5 亿元)用于偿还银行借款以降低财务费用;而拟以可转债所附认购权证行权募集的资金开发盐湖资源,但行权时间为两年后,说明公司对盐湖资源大规模开发以及对业绩的贡献可能要较长时间才能有所体现。

  公司参股的另一资源垄断型业务有线电视受数字电视转换的推进,保持稳定的增长。我们认为有线电视数字化转换是发展的趋势,但整个转换过程也将在较长时间内完成,转换后收视费的提高以及收费型电视节目包的推出将使公司受益,但这种受益将在较长时间后显现出来。

申请时请注明股票名称