移动版

中信国安:垄断资源确保业绩腾飞

发布时间:2008-01-14    研究机构:中信建投证券

依托盐湖资源 化工产品进入收获期仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2,600 万吨、氯化锂308 万吨、氧化硼163 万吨、氯化镁18,597 万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开采25 年以上。公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系,以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权。青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障。如果公司的设计产能达产,未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年,公司将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商

政策支持下的强势扩展公司凭借对政府政策导向的深刻理解和与地方政府良好的合作关系,掌握了单凭借资金实力无法获得的两大垄断性资源——青海盐湖和有线电视网,可谓是左手倚天剑右手屠龙刀。我们认为,公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高投入低产出时期,公司业绩已经进入加速上升通道,发展前景不可限量

投资评价和建议我们预测,公司07、08、09 年净利润分别为3.25 亿元、6.47亿元、9.73 亿元,对应的EPS 分别为0.42 元、0.83 元、1.25 元

我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前景,虽然公司目前的PE 水平高达95 倍(按07 年的业绩测算),但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度,而且公司掌握两大垄断性资源理应享受更高的估值。我们认为,公司09 年的业绩更能反映公司的真实情况,我们按09 年40 倍的PE 计算,维持增持评级,6 个月目标价调高至50 元

申请时请注明股票名称