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中信国安年报点评:信息业务增长乏力、碳酸锂项目运行不顺

发布时间:2008-03-21    研究机构:中原证券

中信国安(000839)今日公布2007年年报,报告期内,公司实现营业收入23.21亿元,同比增长27.49%;实现净利润3.25亿元,同比下降26.40%。实现每股收益0.42元,年度分配预案为10转增10派1元。

公司业绩下滑的主要原因是信息及服务业务增长缓慢,盈利能力下降。报告期内,该业务实现营业收入仅同比增长6.88%,毛利率同比下滑了9.06个百分点。主要是受国家对增值电信行业整顿以及电信运营商调整信息服务政策等影响,子公司北京鸿联增值电信业务整体收入较上年同期有所下降。

公司盐湖开发项目2007年有较大进展,但仅硫酸钾镁肥项目能够稳定生产,该业务收入和利润的增长基本由硫酸钾镁肥产量的提升导致。盐湖开发的另一重大项目,2007年1月投产的2.5万吨/年碳酸锂运行不顺,基本没有产生效益。主要原因是项目工艺还存在一定问题,目前公司正在调整,产品目前也还难以达到工业级碳酸锂的纯度要求。

公司锂离子正极材料业务2007年有较大进展,有较大前景,投资者应高度关注。

后期公司业绩增长主要依赖盐湖开发项目。2008年钾肥业务受益产品涨价和产能扩张,成为主要利润增长点。

而碳酸锂项目在稳定生产后,也将成为公司一突出的业绩增长点。

盈利预测与投资评级:考虑到公司硫酸钾镁肥价格的上涨,以及碳酸锂项目2008年能够稳定运行,我们调高公司2008、2009年的盈利预测至1.05元、1.40元,公司具备资源股性质,给予其30倍市盈率是合理的,维持公司短期“增持”、长期“买入”投资评级。

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