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G国安:资源开发进展决定公司价值

发布时间:2006-09-26    研究机构:东方证券

公司业务主要由信息科技、高科技材料及资源开发组成。其中信息科技处于平稳增长阶段,而高科技材料业务对公司利润贡献很小,青海盐湖的资源开发是公司近期的主要亮点。

  对于硫酸钾镁肥项目,截至8月底,大约生产9万吨,销售不是很理想,但公司认为整个生产与销售主要集中在下半年,全年实现20万吨的目标不会有太大问题,07年计划扩产至40万吨,而每吨利润在400元左右。

  对于碳酸锂项目,目前中试已经成功,生产线预计10月份进行设备安装,11月份调试,预计06年产量约1000-2000吨,而07年的生产计划大约为15000吨。公司产品成本在8000-10000元/吨,而通过矿石提锂的成本将近3万,目前公司意向价格为每吨4万多,每吨利润3万左右。

  对于硼酸项目,预计年内投入生产,但相对而言,其贡献的利润不会太多。至于市场预期很高的氢氧化镁项目,尚处于规划中,公司目前主要精力在于做好硫酸钾镁肥、碳酸锂及硼酸三大项目。

  对于东台的开发权,公司预计最终拿到的可能性极大,但形式、代价可能不同于西台;至于股权激励,短期出台的可能性不大。

  我们预计公司06、07年每股收益分别为0.43、0.88元,按照07年业绩分业务估算的方式估算其合理价值约在18块(0.32*30+0.56*15),再考虑到公司资源开发的增长潜力,给予增持的评级。

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