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中信国安:钾肥新军搭上汽车新能源

发布时间:2009-02-06    研究机构:恒泰证券

投资要点

钾肥产品进入收获期。公司控股子公司青海国安(控股比例99.375%)目前拥有30万吨的硫酸钾镁肥产能,07年全年实现产销27万吨,是国内最大的硫酸钾镁肥厂商。此外,公司还在规划20万吨氯化钾项目,目前一条5万吨/年的氯化钾生产线已经投入运营,预计08年生产氯化钾5万吨左右,2010年有望年全面达产。

国内钾肥价格有望长期保持升势。我国钾资源贫乏,每年有70%左右的钾肥依靠进口。而国际市场钾肥由少数几家供应商所垄断,国际钾肥价格有望长期高位运行,由于国内钾肥价格主要参考国际市场价格制定,因此,国内钾肥价格将有望保持坚挺。

新能源汽车的发展为公司碳酸锂业务带来广阔的发展空间。目前混合动力汽车已被世界各国列为大面积推广的新能源汽车类型,而碳酸锂作为未来最有发展潜力的混合动汽车电池--锂电池的主要原料,具有良好的发展前景。尽管由于技术原因,短期内碳酸锂业务不能为公司带来较高的收益,但从长期来看,碳酸锂业务必将成为公司未来的投资亮点之一。

有线电视业务有望进入快速增长期。公司自上市伊始就介入了有线电视网络运营领域,目前已经收购了20家地方有线电视网络运营公司股权。拥有用户750万户,在国内有线电视公司中处于最前列。未来3年是公司各项目数字电视转换的高峰期,我们预计各子公司在转换当年净利润基本保持稳定, 转换之后, 随着用户数的增加和各项增值服务的推广, 有线电视网络运营商的业绩有望保持平稳增长。

公司是一家多元化经营的综合型企业,为了便于对公司进行盈利与估值分析,我们重点考虑公司主要利润来源青海国安和国安通信对公司的盈利及估值影响。预计公司08-10年EPS分别为0.28、0.52和0.73元,按照30倍PE的估值水平,我们认为公司未来6个月的价值中枢为12元,给予其强买的投资评级。

申请时请注明股票名称