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中信国安:2009年三季报点评

发布时间:2009-10-30    研究机构:东北证券

2009 年1-9 月份,公司共实现营业收入13.90 亿元、归属于上市公司股东的净利润5.91 亿元、基本每股收益0.38 元,分别比去年同期增长9.21%、180.55%、180.61%。

2009 年第三季度,公司实现营收4.33 亿元、归属于上市公司股东的净利润355.31 万元,分别比去年同期减少7.59%、95.16%。

公司第三季度的业绩明显低于预期。

报告期内,公司产品的综合毛利率为39.46%,同比变化微小,净利润率受非经常性损益的影响同比大增,为42.66%。但是从2009 年第三季度来看,公司经营状况下滑较大。其中单季度毛利率为27.75%,净利润率只有1.04%。

公司的期间费用率为29.17%,同比增加了1.16 个百分点。其中销售费用率为7.14%,同比变化较小;管理费用率为 11.16%,同比减少1.20 个百分点;财务费用率为10.86%,同比增加2.69个百分点。财务费用给公司业绩的提升带来了很大压力。

由于钾肥价格与年初相比已经大幅下降,目前只有2300 元/吨左右,行业颓势在短期内恐还难以扭转。鉴于目前钾肥业务对公司的业绩有举足轻重的影响,我们调低公司的投资评级至中性。

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